Come viene determinato il prezzo dei derivati?

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diversi tipi di Derivati Esistono diversi meccanismi di tariffazione.I derivati ​​sono solo un contratto finanziario il cui valore si basa su certe Sottostante (Ad esempio, il prezzo di azioni, obbligazioni o materie prime).Il tipo derivato più comune è futures contrarre, Contratto a termine, Opzioni con ScambiareI derivati ​​più esotici possono essere basati su fattori come il clima o le emissioni di carbonio.

Punti chiave

  • I derivati ​​sono contratti finanziari utilizzati per vari scopi e i loro prezzi sono derivati ​​da determinate attività o titoli sottostanti.
  • A seconda del tipo di derivato, il suo fair value o prezzo sarà calcolato in modi diversi.
  • I contratti futures si basano sui prezzi spot e sulle differenze di base, mentre le opzioni vengono valutate in base al tempo di scadenza, alla volatilità e ai prezzi di esercizio.
  • Il prezzo dello swap si basa sul fatto che il valore attuale dei flussi di cassa fissi e variabili sono uguali durante la scadenza del contratto.

La base dei prezzi dei futures

Contratto futures È un contratto finanziario standardizzato che consente ai titolari di acquistare e vendere attività sottostanti o merce Un certo prezzo in futuro è bloccato oggi.Pertanto, il valore dei contratti futures si basa sulle materie prime Prezzo in contanti.

Il prezzo dei futures sarà solitamente diverso dal prezzo spot, oppure Prezzo spot, Lo strato inferiore.La differenza tra il prezzo spot della merce e il prezzo futures è basePer i gestori di portafoglio e i trader, questo è un concetto cruciale, perché questa relazione tra i prezzi dei contanti e dei futures influisce sul valore dei contratti di copertura. Poiché esiste un divario tra il prezzo spot e il prezzo relativo prima della scadenza del contratto più recente, la base potrebbe non essere accurata.

Oltre alla deviazione causata dalla differenza di tempo tra la scadenza del contratto future e la merce a pronti, anche la qualità del prodotto, il luogo di consegna e la situazione effettiva possono essere differenti. In generale, gli spread di base vengono utilizzati dagli investitori per misurare la liquidità di consegna o la redditività effettiva, nonché per trovare opportunità di arbitraggio.

Ad esempio, si consideri un contratto futures sul mais che rappresenta 5.000 staia di mais. Se il prezzo di scambio del mais è di $ 5 per staio, il valore del contratto è di $ 25.000.I contratti futures sono standardizzati per contenere una certa quantità e qualità delle materie prime sottostanti, in modo che possano essere negoziati in modo centralizzato scambioI prezzi dei futures sono relativi a Prezzo spot Per merci basate su domanda e offerta Per quel prodotto.

Lungo termine Il prezzo dei contratti forward è simile a quello dei futures, ma i contratti forward sono contratti non standardizzati, sono invece stipulati tra due controparti e conducono operazioni over-the-counter con condizioni più flessibili.

Base dei prezzi delle opzioni

Opzioni È anche un comune contratto derivato.Le opzioni danno all’acquirente il diritto di acquistare o vendere una certa quantità di attività sottostanti a un prezzo predeterminato, ma non vi è alcun obbligo, chiamato Prezzo di esercizio, Prima della scadenza del contratto.

L’obiettivo principale della teoria dei prezzi delle opzioni è calcolare la probabilità che un’opzione venga esercitata o eseguita Nel prezzo (ITM), dovuto. Prezzo del sottostante (Prezzo delle azioni), Prezzo di esercizio, volatilità, tasso d’interesseIl tempo di scadenza della somma, ovvero il numero di giorni tra la data di calcolo e la data di esercizio dell’opzione, sono variabili comunemente utilizzate che vengono inserite nel modello matematico per derivare il fair value teorico dell’opzione.

Oltre alle azioni della società e sciopero Anche prezzo, tempo, volatilità e tassi di interesse sono indispensabili per valutare con precisione le opzioni. Più a lungo l’investitore esercita l’opzione, più è probabile che alla scadenza diventi un ITM. Allo stesso modo, maggiore è la volatilità dell’attività sottostante, maggiore è la probabilità che l’ITM scada. Tassi di interesse più elevati dovrebbero tradursi in prezzi delle opzioni più elevati.

Il modello di prezzo delle opzioni più famoso è Blake Scholes metodo.Questo metodo considera il prezzo delle azioni sottostanti, le opzioni Prezzo di esercizio, Il tempo prima della scadenza dell’opzione, il titolo sottostante volatilità E nessun rischio tasso d’interesse Fornire un valore per l’opzione.Ci sono altri modelli popolari, come albero binario con albero trinomiale Modello di prezzo.

Base del prezzo di scambio

Scambiare È uno strumento derivato che rappresenta un accordo raggiunto tra due parti su una serie di operazioni flusso di cassa In un determinato periodo di tempo. Gli swap offrono una grande flessibilità per la progettazione e la costruzione di contratti basati su accordi reciproci. Questa flessibilità ha prodotto molte varianti di scambio, ognuna delle quali è utilizzata per uno scopo specifico. Ad esempio, una parte può scambiare flussi di cassa fissi per ricevere flussi di cassa variabili che fluttuano con le variazioni dei tassi di interesse. Altri possono scambiare flussi di cassa relativi ai tassi di interesse in un paese con i tassi di interesse in un altro paese.

Il tipo di scambio più elementare è Vaniglia pura Swap su tassi di interesse. In questo tipo di scambio, le parti convengono di scambiare interessi. Ad esempio, supponiamo che la banca A accetti di pagare la banca B a un tasso di interesse fisso e la banca B accetti di pagare la banca A a un tasso di interesse variabile.

Il valore dello swap tra le due parti alla data di inizio è zero. Affinché questa affermazione sia vera, il valore dei flussi di cassa che devono essere scambiati dalle parti di scambio dovrebbe essere uguale.Questo concetto è illustrato da un esempio ipotetico.In questo esempio, il valore dei lati fisso e variabile dello swap sarà VoltRendi fisso con VoltFlorida rispettivamente. Pertanto, all’avvio:

alcuni




Volt


F

io

X



=


Volt


F

Alzati




V_{fissa} = V_{fl}


VoltFioX=VoltFAlzatialcuni

Gli importi nominali non saranno scambiati in swap sui tassi di interesse, perché questi importi sono uguali e non ha senso scambiarli.Se si presume che entrambe le parti decidano di scambiare anche importi nozionali alla fine del periodo, il processo sarà simile allo scambio Obbligazioni a tasso fisso Per Obbligazione a tasso variabile Hanno lo stesso importo nominale. Pertanto, tali contratti di swap possono essere valutati sulla base di obbligazioni a tasso fisso ea tasso variabile.

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Autore dell'articolo: Redazione EconomiaFinanza.net

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