Il crollo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA dimostra che gli investitori obbligazionari hanno ragione

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All’inizio di quest’anno, il mercato generalmente riteneva che i tassi di interesse a lungo termine e i tassi di inflazione sarebbero aumentati drasticamente e i gestori di fondi obbligazionari hanno ottenuto prestazioni eccezionali nell’inversione del mercato nelle ultime settimane.

Dopo l’aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti, i manager più famosi tra cui Scott Minerd di Guggenheim Partners e Stephen Liberatore di Nuveen sono in cima alla classifica del settore precipitare Questa settimana era a partire dall’1,25%, mentre alla fine di marzo raggiungeva l’1,7%.

Il mercato si è trasformato nella convinzione che il rimbalzo economico globale rallenterà presto e che è improbabile che la Fed sfugga al controllo inflazione.

“Alla fine, il mercato è andato troppo lontano prima della ripresa”, ha affermato Liberatore, chief portfolio manager per le strategie obbligazionarie di Nuveen. Dalla fine di marzo, i suoi conti di gestione obbligazionaria a impatto principale hanno sovraperformato tutti i concorrenti.

“Abbiamo più probabilità di essere meno dell’1% [on the 10-year] È molto più alto di noi dell’1,5% o dell’1,75%”, ha affermato.

Due fondi Guggenheim gestiti da Minard e il suo team Secondo Morningstar, sono anche uno dei cinque fondi obbligazionari intermedi più performanti dalla fine del primo trimestre, con un rendimento totale superiore al 4%.

All’inizio di marzo, quando il titolo del Tesoro a 10 anni era ancora a quattro settimane dal picco e il suo fondo ha subito una disastrosa sconfitta, Minerd, il global chief investment officer di Guggenheim, ha preso una decisione. La situazione dei contrari.

“La conclusione di oggi è che i tassi di interesse a lungo termine sono su una traiettoria al rialzo ininterrotta”, ha detto all’epoca. “La storia ci dice qualcosa di diverso.”

Minard ritiene che lo stimolo su larga scala del governo e della banca centrale alla fine porterà all’accumulo di risparmi, che alla fine troveranno un posto nel mercato finanziario e deprimeranno i rendimenti dei titoli del Tesoro USA.

Il suo fondo ha registrato buoni risultati quest’anno, davanti al Bloomberg Barclays US Aggregate Index, che è il principale benchmark a reddito fisso per gli investitori. Dall’inizio di aprile, il rendimento totale è aumentato del 2,6% e il rendimento totale finora nel 2021 è stato negativo dello 0,8%.

Il costante calo dei rendimenti dall’inizio del secondo trimestre ha accelerato bruscamente questo mese e gli operatori di mercato lo hanno attribuito a hedge fund e altri trader orientati allo slancio che hanno liquidato posizioni corte, e questi trader hanno puntato su di loro.

PGIM Fondo obbligazionario a rendimento totaleGestito da Robert Tipp.. Dopo un primo trimestre difficile, è rimbalzato del 4,15% ed è ora in vantaggio rispetto al benchmark perché crede ancora fermamente che i titoli del Tesoro a lungo termine stiano scendendo.

“Il mercato conta sulle misure di emergenza accomodanti della Fed”, ha detto Tipp, che consentirà all’economia di surriscaldarsi, far salire l’inflazione e ridurre il valore delle obbligazioni a lungo termine. Ha detto che il mese scorso, quando i funzionari della Fed hanno aperto la porta agli aumenti dei tassi di interesse nel 2023, questa dichiarazione si è bloccata, prima del previsto.

Mark Lindblum, che gestisce Risorsa occidentale Il Core Plus Bond Fund ha risposto a questa opinione. Ha detto: “Non crediamo che la Fed sacrificherà la sua credibilità frenando l’inflazione negli anni ’80 oggi o in futuro”.

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Autore dell'articolo: Redazione EconomiaFinanza.net

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